GB6479、20号化肥专用管煤焦钢陷入“黑色星期五”

“造城运动”在过去很长一段时间内被视为拉动国内经济增长的核心驱动力，然而经济结构转型序幕拉开，高投入高负债的发展模式受到挑战。

新一届政府主动承受经济增速回落的阵痛，以换取产业结构的转型，以及化解地方政府高负债经营的风险，这必然会导致房地产增速下降。

上周国家统计局公布的1—4月固定资产投资增速和房地产投资增速数据全线下滑，产业链终端需求受到打压，负面情绪快速扩散，最终使得煤焦钢期货陷入“黑色星期五”的惨况之中。当天，焦炭1409合约以跌停收盘，螺纹钢1410合约创上市以来新低，焦煤1409合约期价盘中也几度跌停。

　　依赖高投入高负债的发展模式虽能让地方经济在短期内实现高度繁荣的景象，但经济增长陷入瓶颈以后，地方支柱产业青黄不接，会令国内经济面临硬着陆的风险。

   中国在过去五年竣工的房地产项目的空置率为15%，大约有1020万套空房。如果继续维持过度投资和高负债发展模式，那么未来中国三四线城市会有更多的鬼城出现。

　　就眼下而言，无论是经济模式转变，还是楼市自身调整，都需要放缓房地产投资增速。今年1—4月，全国固定资产投资增速较1—3月回落0.3个百分点，房地产投资下滑是拖累固定资产投资增速回落的主要力量。

今年前4个月，房地产销售面积增速大幅回落，4月单月，增速下降到-14%的历史低点附近。尽管政府已出台对铁路、保障性住房等投资的微刺激政策，来对冲楼市降温的负面影响，但其作用尚未显现。且政策侧重面非逆周期对冲，而是稍减缓经济硬着陆的伤害。这对于煤焦钢需求而言，减量空间依然大于政策微刺激带来的增量。