高压锅炉无缝管减值损失上升导致净利润环比小幅下降,总体基本持平

        无锡金信发钢管贸易公司今日发布2013年1季报,报告期内公司实现营业收入8.84亿元,同比增长1.08%;营业成本7.19亿元,同比下降2.74%;实现归属母公司净利润0.47亿元,同比增长3.0%;1季度EPS为0.12元,去年4季度为0.13元。
       

      事件评论
       生产逐步恢复,收入同比增长,环比增长或源于订单集中结算:受锅炉管产线检修及价格下跌等影响,去年2季度开始公司季度收入同比持续负增长,2013年1季度这一趋势得以扭转,在原料价格带动销售均价同比有所下跌的情况下,公司实现1.08%的小幅增长主要来自于产销的增长:1、油井管业务整体维持平稳;2、伴随锅炉管生产逐步恢复,预计锅炉管产销量有所提升;3、募投项目电站锅炉用高压加热器U型管项目去年7月投产,产能逐步释放带来一定增量。总体来看,1季度锅炉管业务恢复力度未出现超预期迹象。环比方面,与历年1季度季节性下滑的特征有所不同,今年1季度收入环比增长8.02%:综合考虑年底3.54亿同比上升12%的产成品库存以及4季度环比下滑幅度较大的收入,预计1季度收入环比增长是部分订单推迟结算所致。
   

        钢价上涨导致毛利率小幅下降但仍旧高位运行,高费用制约1季度净利润改善:1季度18.68%的毛利率环比去年4季度的19.76%小幅下滑,可能与钢材原材料价格上涨有关。毛利率维持高位的同时,公司财务与销售费用上升导致费用水平同样高居不下。总体来看,1季度主营业绩环比持平,减值损失上升导致净利润环比小幅下降,总体基本持平。
   

         金信发公司预计2013年1-6月归属母公司净利润同比增幅-20%~10%,据此推算,预计2季度净利润为0.27-0.54亿元,同比增幅为-42.54%~16.51%。结合公司1季度末相对较高的存货水平来看,预计公司可能在1季度采购了部分高价原材料存货,从而影响2季度毛利率水平和净利润的改善幅度。收入方面,考虑到锅炉管生产恢复及募投产能释放,2季度收入同比继续增长趋势是概率事件。