友发镀锌管钢价下跌是因为矿价下跌吗?

2014年以来的黑色产业链价格下跌中,因产能持续投放而供给过剩更为严重的矿石跌幅更大,部分市场观点认为矿价下跌使得钢价失去成本支撑,是本轮钢价下跌的主导因素。

钢价与矿价在历史数据统计上也曾无关。

虽然,由于处于产业链上下游,矿石、钢铁价格的很多影响因素都重合,尤其是铁矿石用途的几乎唯一性,使得二者价格长期表现高度相关,市场因此在研究钢价时容易提及成本支撑逻辑并不让人太过意外。

然而,通过长时间数据对比不难发现,在整体高度相关的同时,矿价钢价走势也存在着不少无关性甚至背离阶段。究竟什么才是决定钢价走势的本质因素呢?

不是成本,是供需。

友发镀锌管钢价下跌是因为矿价下跌吗?

按照经济学基本理论,成本改善会带动供给曲线外移,假设需求不变的情况下,将导致产量增长和价格下跌,因为理论上成本改善会使得钢企盈利提升,进而扩大生产,最终导致价格下跌。

供给曲线右移才是成本改善影响钢价下跌的核心传导途径。这说明,如果产能受限、供给紧张,导致供给曲线无法移动,那么成本下跌将无法导致最终产品价格下跌。成本下跌最终会让企业享受毛利提升的红利。

更进一步,动态来考虑需求曲线的变化,我们依然会发现,需求才是主要矛盾。

比如,全国粗钢月度产量自2014年10月起持续下滑,随后,2015年2月,累计粗钢产量也出现负增长,截至到2015年前9月,全国粗钢累计产量同比降幅达到2.10%。产量既没有因为成本回落而出现上升,钢价也没有因为产量收缩而出现上涨。